Блокада украинских труб на российском рынке, вызванная как экономическими, так и политическими причинами, не станет смертельным ударом по трубной империи Виктора Пинчука. Окончательно добить «Интерпайп» может не путинский режим, а администрация Обамы, в случае закрытия для компании крайне перспективного рынка США.По данным рыночных источников, общие долги компании «Интерпайп» в настоящее время превышают $1,3 млрд. Более $544 млн. из этой суммы компания должна группе банков таких как Citi, Barclays, Unicredit, Intesa, Credit Agricole и ING.
Долги держателям еврооблигаций – свыше $300 млн. Итальянскому кредитному агентству SACE, по его данным, «Интерпайп» должен $225 млн., по отчетности самой компании – $193 млн. на конец 2012 г.
Напомним, что в 2007 г. «Интерпайп» выпустил евробонды на $200 млн., а в 2008 г. одолжил у SACE и группы банков $531 млн. на строительство электросталеплавильного комплекса.
Кризис , сопровождавшийся резким снижением объем производства, сокращением продаж и девальвацией гривны, значительно усложнил способность «Интерпайп» обслуживать долговые обязательства.
В компания сумела провести реструктуризацию кредитного портфеля на выгодных для себя условиях, даже с учетом увеличения процентной ставки по еврооблигациям до 10,25% годовых. Срок погашения основной части долга был продлён до 2017 г., при этом кредиторы предоставили дополнительное финансирование в размере $136 млн. для завершения инвестпроекта в Днепропетровске.
Динамика задолженности компании, $ млн.:
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 (оцен.) |
| 944 | 883,5 | 879 | 1 025 | 1 044 | 1 300 |
Данные: «Интерпайп», оценка автора
По неподтвержденным пока данным, сейчас большинство кредиторов занимают жесткую позицию и отказали «Интерпайпу» в реструктуризации общей задолженности на сумму более $1,3 млрд. В то же время, банкиры понимают, что в текущей рыночной ситуации даже принудительная продажа активов компании, являющихся обеспечением по кредитам, не позволит вернуть необходимые средства.
В 2013 г. компания должна погасить $206 млн., из которых $100 млн. выплачено в мае, а запланированный на 1 ноября платеж в $106 млн. осуществлен не был. В 2014-м нужно выплатить уже $307 млн., однако очевидно, что даже при улучшении объемов продаж и повышении цен компания не будет иметь достаточные объемы наличности.
На текущий год Fitch прогнозирует снижение показателя EBITDAR (прибыль до вычета расходов по уплате налогов, процентов и амортизации) с $340-360 до $260-290 млн. По оценкам «Интерпайпа» в 2012 г., вывод на полную мощность собственного ЭСПК позволит увеличить выручку на $150-200 млн., однако данный прогноз не учитывал будущие проблемы на рынке России и США.
Зпуск «Днепростали» устраняет основное слабое место в производстве – зависимость от внешних поставок трубной заготовки. К слову, до запуска ЭСПК ее основными поставщиками для заводов Интерпайпа» были Оскольский ЭМК (Россия) и Беларусский МЗ. Сейчас 80% потребности в сырье уже покрывается самостоятельно, хотя компания по-прежнему нуждается в г/к полосе для сварных труб, приобретаемой преимущественно у Магнитогорского МК и «Северстали».
