Госкомиссия по ценным бумагам вступила в новый этап борьбы с манипуляциями и дезинформацией на фондовом рынке. Правда, практически вся работа по отслеживанию мошеннических и фиктивных сделок по-прежнему ложится на плечи бирж и участников рынка. Таким образом, госрегулятор одновременно минимизирует свое влияние на процесс и стимулирует трейдеров к самодисциплине. Манипуляции по-украински5 сентября 2011 г. Минюст наконец-то зарегистрировал решение Госкомиссии по ценным бумагам и фондовым рынкам (ГКЦБФР), которое она приняла еще в июне с целью борьбы с манипуляциями на фондовом рынке Украины. Эта, вторая по счету попытка урегулировать вопрос, оказалась более успешной – предыдущий вариант решения в 2009 г. Минюст вообще не утвердил.
Основными видами манипуляций в Украине, как рассказывает аналитик инвесткомпании «Арт Капитал» Олег Иванец, считаются торговля с использованием инсайдерской информации, наращивание ликвидности путем торгов в рамках одного участника (через связанных лиц) и манипулирование ценами одной бумаги с целью манипулированием индекса. Но несмотря на довольно частые попытки махинаций, по его словам, регистрируются только единичные случаи.
В свою очередь, руководитель департамента риск-менеджмента Dragon Capital Руслан Балабан самым распространенным видом манипуляции называет совершение сделок двумя-тремя контрагентами с целью искусственного увеличения оборота. В таком случае создается видимость активности, что может установить новую рыночную цену и повлиять на восприятие рынка другими участниками.
Отдельно Р. Балабан отмечает ситуацию с распространением информации в СМИ. «В Украине отсутствует культура квартальной корпоративной отчетности, которая есть на Западе. В итоге может появиться информация, которую эмитент либо не публиковал официально, либо она попросту ошибочна. Тогда при некорректности информации может произойти значительное изменение сил на рынке», - рассказывает он. В то же время, по его словам, эта проблема может хотя бы частично предупреждаться и решаться силами самих эмитентов.
Наиболее губительным видом манипуляции О. Иванец называет дезинформацию с целью игры против рынка (распространения положительной информации с целью продажи своих бумаг по растущей цене и наоборот), ведь он не только приносит прибыль одному участнику, но и убытки другим. Именно дезинформация с целью игры против рынка некоторых ключевых американских инвестбанков, как напоминает О. Иванец, стала одной из причин глобального финансового кризиса 2008 г.
Определили по-новомуОсновной особенностью нового решения ГКЦБФР стало появление четкого определения термина «манипуляция ценами», тогда как в 2009 г. список действий, попадавших под него, был слишком широким и расплывчатым. Хотя неясности присутствуют и в документе 2011 г. «Если речь идет о существенном пакете (акций), то цену рассчитывают по фундаментальным показателям, соответственно цена может отличаться от рыночной. Недавнее оглашение цен на пакеты акций «Западэнерго» и «Киевэнерго» в рамках приватизации подтверждают данный тезис – поскольку рынок сейчас просел на фоне глобального пессимизма, то цена, рассчитанная как средняя за последние 6 месяцев, оказалась на порядок выше текущей», - приводит пример О. Иванец. При этом все равно остается риск, что манипуляцией могут посчитаться действия, которые такими не задумывались.
