Тем не менее, список признаков манипуляции в этот раз очерчен яснее, а также появился перечень действий, которые манипуляцией считаться не могут. В определенных случаях, как объясняет Р. Балабан, поддержание цены, спроса и предложения на определенные акции (например, при первичном размещении) является необходимым элементом для того, чтобы акция стала ликвидной, а рынок получил еще одного достойного эмитента.
Однако, по словам О. Иванца, четкой юридической границы между тем, что должно расцениваться как манипуляция, а что – как легальные действия, быть не может в принципе, и каждый случай должен быть рассмотрен индивидуально. Таким образом, риск ошибки всегда остается, и в данной ситуации одним из основных факторов, влияющих на качество работы новых правил, по утверждению аналитиков, остается профессионализм биржевых наблюдателей (согласно с решением Комиссии, биржа обязана выделить сотрудника или сотрудников для отслеживания попыток манипуляции).
Попытаются боротьсяВ своем решении ГКЦБФР определила комплекс мер для предотвращения манипуляций, которые биржи будут обязаны внедрить в течение трех месяцев. Часть ответственности ложится на комиссию, но основной контроль и анализ ситуации должны будут проводить сами биржи. Впрочем, им к этому не привыкать – прежде они располагали только собственными методами борьбы с манипуляциями. К примеру, в «Украинской Бирже» как рассказывает ее глава правления Олег Ткаченко, отслеживали серьезные отклонения от цен в сделках и проводили внутренние расследования, о результатах которых сообщали контрагентам. Таким образом, отслеживание и анализ торгов и участников был и остался основным методом предотвращения манипуляций.
Согласно с новым решением Комиссии, основные полномочия в части применения санкций также будут принадлежать биржам, которые по-прежнему будут сами определять их размеры и дополнительные меры для предотвращения манипуляций. В то же время, по словам директора «Украинского аналитического центра» Александра Охрименко, ГКЦБФР изучает ежедневную отчетность бирж и за счет имеющееся большой базы сделок отслеживает со своей стороны как уже совершенные сделки, так и еще не завершенные попытки манипуляций.
По мнению экспертов, важную роль в предотвращении манипуляций продолжат играть сами участники рынка, не только работающие, но и наблюдающие за ним. Сейчас именно крупные торговцы сигнализируют бирже о попытках манипулирования. «Постоянно находясь в рынке и совершая значительное количество операций, они в состоянии заметить «подозрительные» сделки», - говорит Р. Балабан. В то же время, зачастую именно они становятся участниками таких действий, когда пытаются по бумагам второго эшелона провести сделки между одними и теми же контрагентами.
Поэтому в то, что решение ГКЦБФР полностью устранит проблему манипуляции и сделает рынок прозрачным, его участники не верят. «Невозможно создать четкий алгоритм действий по борьбе с манипуляциями», - объясняет О. Ткаченко.
