Рекордные финансовые показатели своей деятельности «Газпром» сами по себе не свидетельствуют о текущей эффективности компании и, тем более, не гарантируют ей будущих успехов. Уже в ближайшей перспективе «национальному достоянию» России грозит обострение как внутренних, так и внешних проблем. По итогам 2011 г. «Газпром» продемонстрировал впечатляющий прирост финансовых показателей – чистая прибыль выросла на 35% (до 1,31 трлн. руб.), выручка – на 29% (до 4,64 трлн. руб.). В т.ч., выручка на «ближнезарубежном» рынке выросла на 42%.
Главные составляющие текущего финансового успеха «Газпрома» – это удачная конъюнктура (высокие цены на нефть и, соответственно, газ) и сохранение для компании фактически льготного режима налогообложения. В дополнение к этому «Газпром» пока имеет возможность качать в больших объемах относительно дешевый газ из давно открытых и оборудованных месторождений.
Есть проблемыОднако уже в скорой перспективе текущие преимущества «Газпрома» грозят трансформироваться в факторы риска и нестабильности, причинами которых может стать целый ряд серьезных комплексных проблем.
Во-первых, существует четкая тенденция к увеличению налоговой нагрузки на «Газпром». Традиционно относительная фискальная нагрузка на «нефтянку» была выше, чем на «Газпром» и «независимых» газодобытчиков. Однако ресурс для дальнейшего роста платежей нефтедобывающих компаний практически исчерпан. И в российском истеблишменте активно дискутируется усиление бюджетной нагрузки на газодобычу посредством увеличения ставок налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), а также о лишения «Газпрома» других льгот (в т.ч. налог на имущество в виде ГТС).
Окончательное решение вопроса вновь отложено (до сентября нынешнего года), однако уже ясно, что «газовый» НДПИ будет пересмотрен в сторону увеличения и дискуссия ведется вокруг ставок и темпов их повышения. «Газпром» при этом пытается шантажировать «бюджетное» лобби в российском правительства сокращением инвестиционной программы, апеллируя, в т.ч., к почти критической изношенности основных фондов. (см. ниже). А глава концерна А.Миллер заявил в этой связи на последнем акционером собрании, что в случае чрезмерного повышения налогов «Газпром сосредоточится исключительно на экспортных рынках газа». И при этом при любом сценарии «Газпром» сохранит на 2012-13 гг. как минимум текущую высокую «ставку» выплаты дивидендов – 25% от чистой прибыли.
Дискутируется также и вопрос темпов выхода на «равнодоходность» поставок газа на внутренний и внешний рынки. При том, что согласно оценкам топ-менеджеров самого «Газпрома», рентабельность поставок на внутренний рынок превышает 25%, компания лоббирует ускорение роста внутренних цен на газ в качестве компенсатора роста налоговой нагрузки.
Во-вторых, имеет место высокая вероятность падения для «Газпрома» доходности поставок газа на европейский рынок. Официальные планы Кремля и «Газпрома» декларируют рост поставок газа в Европу и увеличение (как минимум, сохранение) доли «Газпрома» в газовом балансе ЕС.
