назад

...индексов на прошедшей неделе подтвердило критическую важность этого фактора для рынков акций. Разумеется, доступность денег влияет и на другие рынки: так, на прошлой неделе подешевели золото и нефть

Мы считаем, что рынки акций во многом переоценены, и при неизменности всех прочих факторов падение было бы обоснованным. Действительно, несмотря на краткосрочную стабилизацию последних месяцев, проблемы в мировой экономике (в основном чрезмерные объемы долгов в США и других развитых странах) далеко не решены, а рост индексов с начала марта был избыточным. Неясно, насколько длительным и глубоким будет начавшееся на прошлой неделе снижение. Критически важны настроения инвесторов. В случае, если ФРС США каким-то образом даст понять, что «удорожание» денег в ближайшем будущем не предвидится, ожидание неизбежности падения цен на акции может ослабиться. Игра на повышение может начаться на ближайших же хороших новостях во второй половине октября (результаты экономик и компаний за третий квартал). С другой стороны, молчание ФРС США, заявления об укреплении дисциплины, и тем более реальные действия в этом направлении способны обвалить рынки рискованных активов.

Подводя итоги, отметим, важной особенностью прошедшей недели стали большие объемы торгов на УБ, и ликвидные акции ГМК были среди фаворитов инвесторов. Тем не менее, динамика торгов была неоднозначной: после прыжка на 10-20% вверх в среду, в четверг акции снизились практически до уровней начала недели, а в пятницу – снова резко выросли. На фоне общего снижения мировых рынков мы не находим объяснения этим резким проявлениям «бычьих» настроений украинских спекулянтов. Особенно неясен интерес к акциям сталепроизводителей: в сентябре в целом ослаб спрос на экспортных рынках, а локальный дефицит сырья (в основном кокса и в меньшей степени металлолома) не позволяет многим комбинатам выполнять даже скорректированные планы. Так, «Металл-Курьер» сообщает о трудностях на «Запорожстали», ДМК им. Дзержинского, Алчевском МК. Интерес к коксохимам, которые в чем-то выигрывают от дефицита кокса, более понятен, но возможный в ближайшие месяцы обвал мировых рынков стали китайцами может охладить и этот украинский сектор. В целом, мы считаем, что украинский фондовый рынок, в частности акций ГМК, вступил в рискованный период высокой волатильности перед вероятной сменой тенденции на падение.

Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 21-25 сентября 2009 г.

Компания	Тикер	ПФТС			УБ
		Объем торгов за период, млн. грн	Цена последней сделки, грн/акция	Изменение цены последней сделки за период, %	Объем торгов за период, млн. грн*	Цена последней сделки, грн/акция*
АрселорМиттал Кривой Рог	KSTL	0.000	10.50	0%	0.037	---
Азовсталь	AZST	1.719	2.460	21%	23.016	2.475
Группа ЕМЗ	ENMZ	2.374	146.0	13%	17.727	148.1
Алчевский МК	ALMK	3.078	0.1375	21%	21.415	0.1380
ДМК им. Дзержинского	DMKD	0.000	0.400	0%	0.025	---
Донецкий МПЗ	DMPZ	0.000	0.0200	0%	н/т	н/т
ДМЗ им. Петровского	DMZP	0.000	0.340	0%	0.043	---
Донецкий МЗ	DOMZ	0.000	0.0700	0%	---	---
ММК им. Ильича	MMKI	0.068	2.10	24%	0.859	2.20
Запорожсталь	ZPST	0.000	3.800	0%	---	---
Сталепроизводители, всего		7.238			63.122
Авдеевский КХЗ	AVDK	0.507	10.05	10%	0.000	9.92
Ясиновский КХЗ	YASK	0.338	2.17	14%	3.303	2.13
Баглийкокс	BKOK	0.012	0.400	-37%	н/т	н/т
Алчевский КХЗ	ALKZ	0.000	0.240	0%	0.035	---
Запорожкокс	ZACO	0.020	0.400	-73%	н/т	н/т
Донецккокс	DKOK	0.000	1.00000	0%	н/т	н/т
Днепродзержинский КХЗ	DZKZ	0.000	1.00	0%	н/т	н/т
Коксохимы, всего		0.877			3.338
Харцызский трубный завод	HRTR	0.065	1.300	0%	0.139	---
Интерпайп Нижнеднепровский ТЗ	NITR	0.220	12.0	0%	0.000	---
Интерпайп Новомосковский ТЗ	NVTR	0.017	1.650	35%	0.176	1.650
Днепропетровский ТЗ	DTRZ	0.000	73.0	0%	0.125	---
Коминмет	DMZK	0.000	0.120	0%	н/т	н/т
Трубники, всего		0.302			0.440
Полтавский ГОК	PGOK	0.122	26.5	6%	0.000	26.5
Южный ГОК	PGZK	0.000	8.00	0%	---	---
Северный ГОК	SGOK	1.058	2.50	0%	н/т	н/т
Центральный ГОК	CGOK	0.000	2.60	0%	---	---
Ингулецкий ГОК	IGOK	0.000	н/п	н/п	н/т	н/т
Сухая Балка	SUBA	0.000	1.00	0%	н/т	н/т
ГОКи, всего		1.180			0.000
Никопольский ФЗ	NFER	0.053	3.500	0%	0.000	---
Запорожский ФЗ	ZFER	0.100	1.00	18%	---	---
Стахановский ФЗ	SFER	0.000	0.0400	0%	---	---
Ферросплавы, всего		0.153			0.000
Ш/у Покровское	SHCHZ	0.320	4.10	12%	0.000	4.15
Комсомолец Донбасса	SHKD	4.272	6.00	9%	---	---
Шахты, всего		4.592			0.000
Запорожогнеупор	ZPVT	0.000	25.0	0%	н/т	н/т
Часовоярский ОК	CHVK	0.000	н/п	н/п	н/т	н/т
Кондратьевский ОЗ	KVTZ	0.000	н/п	н/п	н/т	н/т
Огнеупоры, всего		0.000			0.000
Днепроспецсталь	DNSS	0.000	1700	0%	0.000	---
Днепрометиз	DMPO	0.000	500	0%	н/т	н/т
ЗАлК	ZALK	0.000	0.250	0%	н/т	н/т
Энергомашспецсталь	ENMA	0.000	0.300	0%	---	---
Дружковский завод метизов	DRMV	0.000	н/п	н/п	н/т	н/т
Силур	SILUR	0.070	0.4000	0%	н/т	н/т
Стальканат	STKN	0.000	0.85	0%	н/т	н/т
Кривбассвзрывпром	KVPR	0.000	н/п	н/п	н/т	н/т
Другие, всего		0.070			0.000
ГМК, всего		14.412			66.899
Все акции, всего		21.860			150.225

*«н/т»: – акции не торгуются на УБ; «---»: сделок за период не было

Источник: ПФТС, Украинская Биржа (УБ), Bloomberg, оценка «Сократа»