назад

...и выход на IPO. При этом Варшавский планировал нарастить свою долю в группе за счет включения в ее состав активов принадлежащего ему лично холдинга MIR STEEL (предприятия ISTIL и Alphasteel).

Злоключения российской электрометаллургии

ЭСТАР стала уже второй жертвой рискованной политики «кредитного инвестирования» после «Макси-Групп» Николая Максимова, который явно не рассчитал свои силы, одолжив $1,8 млрд. на строительство сразу трех мини-заводов на Урале. В итоге, чтобы спасти «Макси-Групп» от банкротства, Максимову пришлось продать ее главе НЛМК Владимиру Лисину.

Позиции ЭСТАР выглядели намного прочнее, в отличие от «Макси-Групп», она брала кредиты, имея в своем распоряжении уже действующие заводы, генерирующие выручку.

Скорее всего, если бы не кризис, разразившийся в ГМК осенью 2008 г., Варшавский смог бы постепенно рассчитаться по долгам, в худшем случае проведя их реструктуризацию и продав непрофильные активы. Все изменилось с конца минувшего года, когда из-за падения спроса и обвала цен на метпродукцию ЭСТАР потерял возможность обслуживать свои долговые обязательства.

С августа 2008 г. цены на арматуру, основную продукцию заводов ЭСТАР, упали на 65%, в разы сократился спрос на трубы и спецстали.

По данным российских СМИ, кредиторами группы является почти 20 банков, общий долговой портфель «Эстара» составляет $1,4 млрд., показатель долг/EBITDA колеблется от 3 до 4.

В ноябре, когда пришлось остановить работу части заводов и строительство Южнорусского ЭМЗ, Варшавский еще не терял оптимизма, заявив, что финансами у компании все в порядке. Вероятно, он рассчитывал на кредит ВЭБа в $200 млн. (отметим, что ЭСТАР был включен в список компаний РФ, которым обещана помощь государства на федеральном уровне). Однако проблему растущих долгов, почти половину которых составили краткосрочные, решить не удалось. Когда банки отказались отложить возврат кредитов, стало очевидным, что выходом из положения может стать только привлечение инвестора или продажа активов.

Динамика производства на ДЭМЗ (тыс. т):

	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь	январь	февраль
сталь	93	95	58	65	44	68
прокат	92	97	57	66	39	72

Варшавский будет держать украинский актив до последнего

Неясна пока судьба предприятий, некогда принадлежащих ISTIL Group: несмотря на то, что результаты украинского ММЗ «Истил» (сейчас – Донецкий электрометаллургический завод) с 2008 г. консолидируются в производственной отчетности ЭСТАР, юридически его собственником остаются структуры Варшавского. Нынешняя продажа активов ЭСТАР, таким образом, не касается заводов бывшего холдинга ISTIL, по которым будет отдельный «разговор».

Поскольку большую часть активов Варшавский приобретал за кредиты, полученные под имущество предприятий и их экспортную выручку, возможно, и украинский завод находится в залоге под покупку британского Alphasteel, который теперь является обузой для своего владельца.

Несмотря на постоянные трудности в обеспечении ломом, Донецкий ЭМЗ стабильно наращивал производство. В 2007 г. выплавлено 1,026 млн. т стали, что соответствует 99% загрузке мощностей. И даже минувший год, несмотря на кризисный ноябрь, завод завершил новым рекордом – 1,04 млн. т стали (+1,2% к 2007 г.) и 1,025 млн. т проката (+ 5,3%).

В январе-феврале 2009 г. ДЭМЗ сократил производство готового проката на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. – до 111 тыс. т, стали – на 38,1%, до 112 тыс. т....

читать дальше