Apple не держит высотуНесмотря на небольшую порцию оптимизма, связанную со слухами о смягчении монетарной политики в Китае (что позитивно отразилось на акциях сырьевого сектора), американским фондовым индексам все же не удалось завершить день ростом. В итоге, штурм уровней сопротивления был провален и индекс S&P 500 приблизился к тому, чтобы сформировать конфигурацию «голова плечи». Это значит, что шансы на снижение глобальных рынков резко повысились.
Также следует обратить внимания на динамику акций компании Apple, которые после резвого отскока вверх вернулись к минимальным уровням середины марта (ниже 600 долларов за акцию). Таким образом, можно отметить, что настроения игроков вряд ли можно назвать оптимистичными. К тому же, американская экономика продолжает умеренно огорчать: так, индекс деловой активности ФРБ Филадельфии вновь оказался хуже ожиданий, уже третий месяц подряд.
Павел Ильяшенко
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Полтавский ГОК в 2011 г. увеличил EBITDA на 126%: СИЛЬНО ПОЗИТИВНО
Согласно опубликованному годовому отчету Полтавского ГОК (PGOK: ПОКУПАТЬ), в 2011 г. компания нарастила чистый доход на 45% до 9 206 млн. грн., EBITDA на 126% до 3 515 млн. грн., чистый долг на 117% до 1 819 млн. грн. Ранее PGOK озвучивал рост показателя чистой прибыли на 215% до 2 238 млн. грн.
Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость СИЛЬНО-ПОЗИТИВНА для котировок акций компании. Результаты PGOK в 2011 г. указывают на то, что во 2П11 компания получила чистый доход 5 269 млн. грн., EBITDA в размере 2 204 млн. грн. и чистую прибыль 1 453 млн. грн. Эти показатели превысили наши ожидания на 20%, 61% и 99% соответственно. На наш взгляд, основной причиной превосходных финрезультатов PGOK является снижение (возможно, под давлением налоговых органов) трансфертного ценообразования при продаже окатышей материнской компании Ferrexpo (FXPO LN: ПЕРЕСМОТР). По нашим расчетам, разрыв между рыночной ценой окатышей и отпускной ценой PGOK снизился с 33% в 2010 г. до 23% в 2011 г. В результате, в 2011 г. маржа EBITDA у PGOK выросла на 14 п.п. до 38% (уровня успешного 2008 г.), тогда как у FXPO маржа снизилась на 0,4 п.п. до 45%. Вероятно, в 2012 г. EBITDA PGOK снизится на 25-30% на фоне ожидаемого снижения цен на ЖРС. По предварительным оценкам, целевая цена компании составляет USD 4,60 за акцию (апсайд 111%), что соответствует EV/EBITDA 2012 на уровне 3,7, P/E на уровне 5,1.
Юрий Рыжков
Северный ГОК утвердил 2,68 грн. дивидендов на акцию по итогам 2011 г.
Вчера состоялось ежегодное собрание акционеров Северного ГОК (SGOK: ПОКУПАТЬ). Акционеры компании приняли решение выплатить дивиденды в размере 6 175 млн. грн. по SGOK (87% нераспределенной прибыли на 31 декабря 2011 г.). Размер дивидендов составляет 2,68 грн. на акцию, а дивидендная доходность 22%. Реестр акционеров для получения дивидендов по SGOK будет составлен на 21 июня.
Мнение Astrum: Размер объявленных дивидендов по итогам 2011 г. превышает нашу оценку на 30%. В то же время определение даты составления реестра более чем через два месяца с даты проведения собрания указывает на то, что у голосовавших против существенных сделок акционеров SGOK не будет одновременной возможности получить дивиденды и предъявить акции на выкуп. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ/ПОКУПАТЬ акции SGOK только тем инвесторам, которые ожидают в ближайший год роста котировок SGOK на фундаментальных факторах (наша целевая цена 15,5 грн. за акцию). В то же время мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ акции SGOK тем инвесторам, для которых единственными мотивами покупки SGOK были дивиденды и/или предъявление акций к выкупу. Наша аргументация состоит в том, что текущая цена (12,0 грн.) выше цены возможного выкупа (11,8) и расчетной цены с учетом дивидендов (11,7 грн.). Стоит отметить, что инвесторы, проголосовавшие против существенных сделок, имеют 1 месяц на то, чтобы откупить акции SGOK дешевле и впоследствии предъявить акции к выкупу.
| Загрузить документ |
